Η αμερικανική ενεργειακή εταιρεία National Fuel Gas εξετάζει στρατηγικές επιλογές για την ολοκληρωμένη δραστηριότητά της στην παραγωγή φυσικού αερίου, με οποιαδήποτε συμφωνία να αποτιμά τη μονάδα περίπου στα 5 δισ. δολάρια, δήλωσαν πέντε άνθρωποι που γνωρίζουν το θέμα, σύμφωνα με το Reuters.
Η εταιρεία, με έδρα στο Γουίλιαμσβιλ της Νέας Υόρκης, η οποία έχει τις ρίζες της στο 1902, όταν προέκυψε ως απόσχιση από τη Standard Oil του Τζον Ντ. Ροκφέλερ, συνεργάζεται με συμβούλους, μεταξύ των οποίων επενδυτικούς τραπεζίτες της Goldman Sachs, προκειμένου να εξετάσει ένα ευρύ φάσμα σεναρίων για τη δραστηριότητα, η οποία αποτελείται από την παραγωγό φυσικού αερίου Seneca Resources και την εταιρεία εκμετάλλευσης αγωγών National Fuel Gas Midstream Company.
Μεταξύ των επιλογών που εξετάζονται είναι η πλήρης ή μερική πώληση, η συγχώνευση με άλλη εισηγμένη αμερικανική παραγωγό εταιρεία ή η απόσχιση της δραστηριότητας σε ξεχωριστή εισηγμένη εταιρεία, ανέφεραν οι πηγές.
Οι πηγές προειδοποίησαν ότι τελικά μπορεί να μην προκύψει καμία συναλλαγή οποιουδήποτε είδους που να αφορά τη μονάδα παραγωγής φυσικού αερίου και μίλησαν υπό τον όρο της ανωνυμίας.
Η National Fuel, η οποία έχει χρηματιστηριακή αξία περίπου 7,6 δισ. δολαρίων, αρνήθηκε να σχολιάσει, όπως και η Goldman Sachs.
Μια αποεπένδυση θα επέτρεπε στη National Fuel να επικεντρωθεί στη δραστηριότητα κοινής ωφέλειας και να διαθέσει κεφάλαια για την ανάπτυξή της, σε μια περίοδο κατά την οποία η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξάνεται κατακόρυφα, λόγω της έκρηξης στις υποδομές που υποστηρίζουν την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης και των ευρύτερων προσπαθειών για εξηλεκτρισμό της βιομηχανίας. Οι δραστηριότητες κοινής ωφέλειας υπόκεινται επίσης σε ρύθμιση, γεγονός που σημαίνει ότι τα κέρδη τους είναι πιο σταθερά και προβλέψιμα για τους επενδυτές σε σχέση με την παραγωγή φυσικού αερίου, η οποία καθορίζεται από τις τιμές του εμπορεύματος στην αγορά.
Η κίνηση για την εξέταση των επιλογών πυροδοτήθηκε επίσης, εν μέρει, από εκδήλωση ενδιαφέροντος που δέχθηκε η εταιρεία για τη δραστηριότητα παραγωγής φυσικού αερίου νωρίτερα φέτος, πρόσθεσαν τρεις από τις πηγές.
Seneca Resources
Η Seneca Resources είναι μια εταιρεία εξερεύνησης και παραγωγής με έδρα το Χιούστον, η οποία επικεντρώνεται στο φυσικό αέριο, με δραστηριότητες στους σχηματισμούς σχιστολιθικού πετρώματος Marcellus και Utica στην περιοχή Appalachia. Παράγει περίπου 1,1 δισ. κυβικά πόδια φυσικού αερίου ημερησίως, σύμφωνα με την παρουσίαση αποτελεσμάτων της National Fuel τον Ιούλιο. Η εταιρεία ενεργειακών υποδομών National Fuel Gas Midstream Company υποστηρίζει τη Seneca, μεταφέροντας φυσικό αέριο από τις εγκαταστάσεις γεωτρήσεων σε μεγαλύτερους αγωγούς που το μεταφέρουν στους τελικούς καταναλωτές.
Η Seneca και οι συναφείς υποδομές αντιπροσωπεύουν σημαντικό μέρος των κερδών της National Fuel -περίπου το 69% των προσαρμοσμένων κερδών προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και χρεολυσίων (EBITDA), σύμφωνα με την παρουσίαση του Ιουλίου- γεγονός που σημαίνει ότι οποιαδήποτε αποεπένδυση θα πρέπει να εξεταστεί προσεκτικά, ώστε να διασφαλιστεί ότι δεν θα υπονομεύσει την εναπομένουσα δραστηριότητα της National Fuel, δήλωσαν οι πηγές.
Η διοίκηση της National Fuel έχει στο παρελθόν επισημάνει ότι τα μετρητά που δημιουργούνται από τη δραστηριότητα παραγωγής φυσικού αερίου παρέχουν κεφάλαια για τη στήριξη έργων οργανικής ανάπτυξης και για την ταχύτερη αποπληρωμή χρέους.
Ωστόσο, η απελευθέρωση κεφαλαίων από τη Seneca θα επέτρεπε στη National Fuel να επιταχύνει την επέκταση της δραστηριότητας κοινής ωφέλειας, τόσο όσον αφορά την παροχή πόρων για την επιδίωξη ανάπτυξης, συμπεριλαμβανομένων συμφωνιών, όσο και για την αναπροσαρμογή του πολλαπλασιαστή αποτίμησής της σε επίπεδα αντίστοιχα με εκείνα μιας ρυθμιζόμενης ενεργειακής επιχείρησης.
Η National Fuel διαπραγματεύεται επί του παρόντος περίπου στις 11,2 φορές τα κέρδη της, ενώ πολλές εταιρείες κοινής ωφέλειας που δραστηριοποιούνται αποκλειστικά στον τομέα του φυσικού αερίου διαπραγματεύονται πάνω από 16 φορές τα κέρδη, σύμφωνα με τον πάροχο δεδομένων LSEG. Αυτό συμβαίνει επειδή οι παραγωγοί φυσικού αερίου διαπραγματεύονται με χαμηλότερο πολλαπλασιαστή -οι τέσσερις μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες σχιστολιθικού φυσικού αερίου διαπραγματεύονται μεταξύ 8 και 12,4 φορές τα κέρδη, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG- γεγονός που επιβαρύνει εταιρείες όπως η National Fuel, οι οποίες διαθέτουν και τις δύο δραστηριότητες.
Η National Fuel παρέχει υπηρεσίες κοινής ωφέλειας φυσικού αερίου σε περίπου 756.000 καταναλωτές στη Νέα Υόρκη και την Πενσιλβάνια, σύμφωνα με την παρουσίαση του Ιουλίου. Εργάζεται για την ολοκλήρωση της εξαγοράς ύψους 2,62 δισ. δολαρίων της δραστηριότητας κοινής ωφέλειας φυσικού αερίου της CenterPoint Energy στο Οχάιο, η οποία θα προσθέσει ακόμη 335.000 πελάτες. Η συμφωνία, η μεγαλύτερη εξαγορά στην ιστορία της National Fuel, αναμένεται να ολοκληρωθεί την 1η Οκτωβρίου.
