Αυξημένο έλεγχο από τις αγορές αναμένεται να δεχθούν οι γαλλικές τράπεζες κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου αυτή την εβδομάδα, καθώς οι επενδυτές εστιάζουν στην έκθεσή τους στα κρατικά ομόλογα της Γαλλίας και στους κινδύνους από ενδεχόμενη επιβράδυνση της οικονομίας.
Οι BNP Paribas, Société Générale και Crédit Agricole κατέχουν συνολικά γαλλικά κρατικά ομόλογα αξίας περίπου 60 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η Bloomberg Intelligence. Παρότι οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι ο άμεσος κίνδυνος από αυτές τις τοποθετήσεις είναι περιορισμένος, η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων, η πολιτική αστάθεια και οι κοινωνικές αναταραχές ενδέχεται να επιβαρύνουν την οικονομική δραστηριότητα στη γαλλική αγορά, όπου τουλάχιστον μία μεγάλη αλυσίδα λιανεμπορίου έχει ήδη αναθεωρήσει επί τα χείρω τις προβλέψεις της.
Η Γαλλία βρίσκεται αντιμέτωπη με εντεινόμενη αναταραχή, καθώς οι πολύμηνες πολιτικές αντιπαραθέσεις για την αντιμετώπιση της εκρηκτικής αύξησης του δημόσιου χρέους έχουν οδηγήσει ακόμη και σε βίαιες ταραχές, μόλις έξι μήνες πριν από τις προεδρικές εκλογές.
Την ίδια ώρα, η επιχειρηματική δραστηριότητα στη χώρα συρρικνώθηκε απροσδόκητα τον Οκτώβριο, ενώ η αγορά κρατικών ομολόγων βρέθηκε την περασμένη εβδομάδα αντιμέτωπη με ιστορικές αναταράξεις. Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των γαλλικών και των γερμανικών ομολόγων διευρύνθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011, όταν η κρίση δημόσιου χρέους στην Ευρωζώνη βρισκόταν στο αποκορύφωμά της.
Οι πολιτικοί κίνδυνοι επισκιάζουν τα αποτελέσματα
"Η πιθανή περίοδος πολιτικής αβεβαιότητας είναι υπερβολικά μεγάλη, ενώ είναι πολλές οι ευρωπαϊκές τράπεζες που μπορούν να επωφεληθούν από τα υψηλότερα επιτόκια", επισημαίνουν αναλυτές της UBS Group, μεταξύ των οποίων ο Τζέισον Νέιπιερ, σύμφωνα με το Bloomberg.
Όπως εκτιμούν, τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου δύσκολα θα προσφέρουν επαρκή κίνητρα για την αγορά μετοχών γαλλικών τραπεζών, δεδομένων των πολιτικών και οικονομικών κινδύνων που εξακολουθούν να τις περιβάλλουν.
Παρά τις ανησυχίες, οι εκτιμήσεις των αναλυτών εξακολουθούν να δείχνουν αύξηση της κερδοφορίας των τριών μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τις προβλέψεις αναλυτών που συγκέντρωσε το Bloomberg:
BNP Paribas: Αναμένεται αύξηση των κερδών τρίτου τριμήνου κατά 3,5%, με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων να έχει προγραμματιστεί για τις 28 Οκτωβρίου.
Société Générale: Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να αυξηθούν κατά 9%, με τα αποτελέσματα να ανακοινώνονται στις 29 Οκτωβρίου.
Crédit Agricole: Εκτιμάται επίσης αύξηση των καθαρών κερδών κατά 9%, με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων να αναμένεται στις 30 Οκτωβρίου.
Περιορισμένη η άμεση έκθεση στο γαλλικό χρέος
Οι τρεις τράπεζες κατέχουν συνολικά περίπου 54 δισ. ευρώ (60,5 δισ. δολάρια) σε γαλλικά κρατικά ομόλογα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Bloomberg Intelligence.
Το ποσό αυξάνεται σε περίπου 104 δισ. ευρώ εάν συνυπολογιστούν οι τίτλοι που διακρατούνται στο πλαίσιο των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων τους. Ωστόσο, σύμφωνα με την Bloomberg Intelligence, μεγάλο μέρος της πρόσθετης έκθεσης αφορά κινδύνους που βαρύνουν τους ασφαλισμένους και όχι απευθείας τις ίδιες τις τράπεζες.
Σε αντίθεση με τις τράπεζες της Ιταλίας και της Ισπανίας, οι οποίες βρέθηκαν στο επίκεντρο της ευρωπαϊκής κρίσης κρατικού χρέους, οι γαλλικές τράπεζες διακρατούν αισθητά μικρότερο ποσοστό του δημόσιου χρέους της χώρας τους. Παράλληλα, περισσότερο από το ήμισυ των γαλλικών κρατικών ομολόγων βρίσκεται στα χέρια διεθνών επενδυτών.
Αυτό περιορίζει τους κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα από την άνοδο των αποδόσεων, σύμφωνα με την Εμανουέλ Ασουάν, επικεφαλής της γαλλικής εποπτικής αρχής για τον τραπεζικό και ασφαλιστικό κλάδο, ACPR.
Οι διακυμάνσεις των ομολόγων μπορούν να επηρεάσουν την κερδοφορία
Η περιορισμένη άμεση έκθεση, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι οι έντονες διακυμάνσεις στην αγορά κρατικών ομολόγων δεν έχουν συνέπειες για τις τράπεζες.
Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ταξινομούν τα ομόλογα που κατέχουν σε διαφορετικές κατηγορίες, ανάλογα με το εάν προτίθενται να τα διακρατήσουν έως τη λήξη τους ή εάν ενδέχεται να τα πουλήσουν νωρίτερα, για παράδειγμα προκειμένου να διαχειριστούν τη ρευστότητά τους ή να εκπληρώσουν τον ρόλο τους ως διαπραγματευτές στην αγορά.
Οι τίτλοι που προορίζονται για πώληση ή διαπραγμάτευση αποτιμώνται συνήθως σε τρέχουσες αγοραίες τιμές. Κατά συνέπεια, οι μεγάλες μεταβολές στις τιμές των ομολόγων μέσα σε μια περίοδο αναφοράς μπορούν να επηρεάσουν είτε τα οικονομικά αποτελέσματα είτε τα εποπτικά κεφάλαια των τραπεζών.
