Σε νέα ιστορικά υψηλά εκτινάχθηκε την Παρασκευή το κόστος ασφάλισης έναντι του κινδύνου χρεοκοπίας για σειρά κορυφαίων αμερικανικών τεχνολογικών ομίλων, καθώς τα απογοητευτικά τριμηνιαία αποτελέσματα της Intel και της Amazon αναζωπύρωσαν τις ανησυχίες για το κατά πόσο οι τεράστιες δανειακές ανάγκες που συνοδεύουν την επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη θα αποδώσουν τελικά τα αναμενόμενα.
Η επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος αποτυπώνεται στην αγορά των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS), μέσω των οποίων οι επενδυτές ασφαλίζονται έναντι του ενδεχομένου αθέτησης πληρωμών από εταιρείες και εκδοτές ομολόγων, όπως αναφέρει το Bloomberg.
Σύμφωνα με στοιχεία της ICE Data Services, το κόστος ασφάλισης των πενταετών ομολόγων της Intel αυξήθηκε το πρωί της Παρασκευής έως και κατά 22,4 μονάδες βάσης, φθάνοντας στις 127,9 μονάδες βάσης ετησίως. Πρόκειται για ιστορικό ρεκόρ τόσο ως προς την ημερήσια άνοδο όσο και ως προς το συνολικό επίπεδο του κόστους προστασίας.
Νέα υψηλά κατέγραψε επίσης το κόστος ασφάλισης για την Broadcom, ενώ στην περίπτωση της Advanced Micro Devices (AMD) διαμορφώθηκε σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από τις αρχές του 2019.
Αντίστοιχη εικόνα παρουσίασε και η Amazon. Το κόστος ασφάλισης έναντι πιστωτικού κινδύνου αυξήθηκε έως και κατά 6,9 μονάδες βάσης, φθάνοντας στις 94 μονάδες βάσης ετησίως, στο υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ για τον όμιλο.
Η εξέλιξη ήρθε μετά την ανακοίνωση επενδυτικών δαπανών υψηλότερων από τις προβλέψεις της αγοράς, αλλά και του χαμηλότερου ρυθμού ανάπτυξης της βασικής δραστηριότητας ηλεκτρονικού εμπορίου της εταιρείας εδώ και τρία χρόνια.
Σε ιστορικά υψηλά διαμορφώθηκαν το πρωί της Παρασκευής και οι δείκτες πιστωτικού κινδύνου για άλλους μεγάλους ομίλους υποδομών cloud και τεχνολογίας, όπως η Microsoft, η Alphabet και η SpaceX.
Σχεδόν 500 δισ. δολάρια δανεισμός για την τεχνητή νοημοσύνη
Τα αδύναμα οικονομικά αποτελέσματα ενισχύουν τις αμφιβολίες για τη δυνατότητα των τεχνολογικών κολοσσών να αποσβέσουν τις τεράστιες επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσύνη, την ώρα που οι ίδιοι συνεχίζουν να αυξάνουν τα κονδύλια για την ανάπτυξη υποδομών και νέων τεχνολογιών.
Σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg, οι επιχειρήσεις έχουν αντλήσει σχεδόν 500 δισ. δολάρια μέσω δανεισμού από τις αρχές του 2026, προκειμένου να χρηματοδοτήσουν επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων (data centers), μικροεπεξεργαστές και άλλα έργα που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Για το σύνολο του 2025, το αντίστοιχο ποσό είχε διαμορφωθεί περίπου στα 200 δισ. δολάρια.
Η αυξανόμενη προσφορά εταιρικού χρέους εντείνει τις ανησυχίες για την πιστοληπτική ικανότητα των επιχειρήσεων, οδηγώντας σε απότομη ανατιμολόγηση του κινδύνου στις αγορές. Το αποτέλεσμα είναι η εκτίναξη του κόστους ασφάλισης των ομολόγων και η διεύρυνση των πιστωτικών περιθωρίων σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και δεκαετίες.
Παράλληλα, αυξάνεται σημαντικά τόσο η συναλλακτική δραστηριότητα όσο και η συνολική έκθεση των επενδυτών στον συγκεκριμένο κίνδυνο.
Σύμφωνα με ανάλυση των στρατηγικών αναλυτών πιστωτικών αγορών της Barclays, που δημοσιοποιήθηκε την Παρασκευή, οι δανειολήπτες που συνδέονται με επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη αντιπροσωπεύουν πλέον σχεδόν το 14% των ανοικτών θέσεων σε CDS μεμονωμένων εταιρειών στην αμερικανική αγορά, έναντι μόλις 4% πριν από έναν χρόνο.
Oracle και Meta αναζητούν εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης
Υπό την αυξανόμενη πίεση των πιστωτικών αγορών, ορισμένοι από τους μεγαλύτερους ομίλους τεχνολογίας αρχίζουν να επανεξετάζουν τη στρατηγική χρηματοδότησης των επενδυτικών τους σχεδίων.
Η Oracle, της οποίας τα CDS συγκαταλέγονται στα πλέον ενεργά διαπραγματεύσιμα στην αγορά, ανακοίνωσε νωρίτερα αυτή την εβδομάδα ότι σκοπεύει να αντλήσει επιπλέον κεφάλαια μόλις 20 δισ. δολαρίων κατά τα επόμενα χρόνια, εκ των οποίων μόνο τα 10 δισ. δολάρια θα προέλθουν από την έκδοση νέου χρέους.
Η ανακοίνωση είχε άμεσο αντίκτυπο στην αγορά, με το κόστος ασφάλισης των πενταετών ομολόγων της να καταγράφει τη μεγαλύτερη βελτίωση των τελευταίων σχεδόν εννέα μηνών.
Από την πλευρά της, η Meta Platforms προχώρησε σε πώληση μετοχών αξίας σχεδόν 100 δισ. δολαρίων, επιδιώκοντας να διαφοροποιήσει τις πηγές άντλησης κεφαλαίων και να περιορίσει την εξάρτησή της από τον δανεισμό. Ωστόσο, στην αγορά διατηρούνται οι προσδοκίες ότι ο τεχνολογικός όμιλος ενδέχεται να προχωρήσει σε νέα έκδοση ομολόγων πριν από το τέλος του 2026.
"Οι πιστωτικές αγορές δεν έχουν ξεπεράσει τον κίνδυνο", επισημαίνουν σε σημείωμά τους την Παρασκευή οι Μπραντ Ρογκόφ και Ντομινίκ Τουμπλάν της Barclays, προσθέτοντας ότι, ακόμη και με την ύπαρξη εναλλακτικών πηγών χρηματοδότησης, αναμένεται να ακολουθήσουν σημαντικές εκδόσεις ομολόγων από τις μεγάλες επιχειρήσεις.
Έκδοση ομολόγων 25 δισ. δολαρίων από τη Microsoft
Ενδεικτική της αυξημένης κινητικότητας στις αγορές εταιρικού χρέους είναι και η επιστροφή της Microsoft στις εκδόσεις ομολόγων, για πρώτη φορά από το 2017.
Ο τεχνολογικός κολοσσός άντλησε την Πέμπτη 25 δισ. δολάρια μέσω νέας έκδοσης, η οποία προσέλκυσε επενδυτικό ενδιαφέρον που έφθασε έως και τα 115 δισ. δολάρια, υπερκαλύπτοντας σημαντικά το ζητούμενο ποσό.
Ωστόσο, η υποδοχή της έκδοσης από τη δευτερογενή αγορά ήταν πιο συγκρατημένη. Σύμφωνα με στοιχεία της Trace έως τις 10:25 το πρωί, ώρα Νέας Υόρκης, τα πιστωτικά περιθώρια των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας διευρύνθηκαν την Παρασκευή έως και κατά πέντε μονάδες βάσης. Αντίθετα, τα υπόλοιπα ομόλογα της νέας έκδοσης διαπραγματεύονταν χωρίς σημαντικές μεταβολές.
