Του Τάσου Δασόπουλου
Στην 7η κατά σειρά μείωση επιτοκίων του ευρώ κατά 25 μονάδες βάσης αναμένεται να προχωρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τη Μεγάλη Πέμπτη, βασιζόμενη και στο ευνοϊκό περιβάλλον που συνθέτουν η πτώση των τιμών της ενέργειας και της ανόδου της ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου.
Εκτός από τις αποπληθωριστικές τάσεις που δημιουργεί η πτώση των τιμών της ενέργειας, η ΕΚΤ έχει πλέον πιο σαφείς ενδείξεις από τη μείωση της κατανάλωσης και του επιπέδου των μισθών, ότι ο πληθωρισμός θα "προσγειωθεί" στο 2% πριν το τέλος του χρόνου οπότε θα έχει το πράσινο φως για να προσαρμόσει το κόστος χρήματος στο λεγόμενο "ουδέτερο" επιτόκιο του 2%. Παράλληλα βέβαια, οι αγορές περιμένουν από την πρόεδρο της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ να δώσει το στίγμα για την διαδρομή του ευρώ στην εποχή "Τράμπ 2".
Πληροφορίες θέλουν την κα Λαγκάρντ να έχει ενημερώσει τους υπουργούς Οικονομικών της Ευρωζώνης στο άτυπο Eurogroup της Βαρσοβίας στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας ότι οι προβλέψεις για την αναθεώρηση -μετά και την πρώτη ανακοίνωση δασμών από τις ΗΠΑ στην Ε.Ε. στις 2 Απριλίου- έχουν αναθεωρεί προς το χειρότερο. Ειδικότερα, από μια επίπτωση 0,4% - 0,5% που εκτιμούσαν αρχικά οι αξιωματούχοι ότι θα έχουν οι δασμοί Τραμπ τον Μάρτιο, με την ανάπτυξη να περιορίζεται στο 0,8-0,7%, πλέον τα στελέχη της κεντρικής τράπεζας "βλέπουν" την ανάπτυξη να τείνει στο 0%. Βασική αιτία δεν θα είναι τόσο οι δασμοί, όσο η αβεβαιότητα που έχει εγκατασταθεί στην παγκόσμια οικονομία. Το φαινόμενο, είναι περισσότερο έντονο στην Ευρωζώνη, η οποία είχε ήδη προβλήματα με την ανάπτυξη των μεγάλων οικονομιών της, όπως η Γερμανία, η Γαλλία και η Ιταλία. Μάλιστα οι τεχνοκράτες της ΕΚΤ προβληματίζονται αν η Γερμανία καταφέρει να διαφύγει από ένα τρίτο χρόνο ύφεσης, με την χρήση των 500 δισ. ευρώ για άμυνα και υποδομές. Αν δηλαδή, το πακέτο θα ενεργοποιηθεί έγκαιρα και θα μπορέσει να έχει πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα μέσα στο 2025, για τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης.
Βοήθεια από την άνοδο του ευρώ
Από την άλλη, η άνοδος της ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου σε υψηλά τριετίας, σε διάστημα μικρότερο του ενός μήνα, ανοίγει νέους δρόμους και στην εποχή του πολέμου των δασμών. Τούτο διότι η ενίσχυση του κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος κάνει πιο φθηνές τις εισαγωγές από τις ΗΠΑ, ακόμη και με την επιβολή των "ενδιαμέσων" δασμών του 10% για το τρίμηνο κατά το οποίο ΗΠΑ και Ε.Ε. θα διαπραγματεύονται για την ισορροπία των δασμών ανάμεσα στις δύο οικονομικές οντότητες. Ταυτόχρονα, μαζί με τις χαμηλές τιμές της ενέργειας, το σκληρό ευρώ θα λειτουργήσει ως "μαξιλάρι" απέναντι σε ευρύτερες πληθωριστικές πιέσεις στην Ευρώπη.
Η 8η μείωση των επιτοκίων κατά επίσης 25 μ.β. προγραμματίζεται για το Ιούνιο, οπότε αναμένεται να έχει αρχίσει να ξεκαθαρίζει και το θέμα των δασμών μεταξύ ΗΠΑ και Ε.Ε.
Ο προβληματισμός
Τα επιτόκια του ευρώ θα υποχωρήσουν στο 2% στις αρχές του καλοκαιριού, ωστόσο εκφράζονται ανησυχίες για το κατά πόσο από μόνα τους θα είναι αρκετά τα ανατρέψουν την υφεσιακή τάση της Ευρωζώνης.
Τούτο με δεδομένο ότι η ΕΚΤ (όπως επίσης ενημέρωσε η κα Λαγκάρντ το Eurogroup) θα συνεχίσει να μειώνει το χαρτοφυλάκιο των ομολόγων, ύψους 5,5 τρισ. ευρώ που είχε συγκεντρώσει από τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης και στη συνέχεια το έκτακτο πρόγραμμα αγορά ομολόγων για την περίοδο της πανδημίας (PEPP). Αυτό θα αφήσει κατά κάποιο τρόπο "έκθετη" την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων η οποία αναμένεται να ζήσει μεγάλη νευρικότητα για το επόμενο διάστημα.
